Kadang-kadang disebut hanya sebagai vol arb, arbitrase volatilitas adalah strategi yang memiliki tujuan untuk mendapatkan manfaat paling banyak dari kepemilikan keamanan yang diberikan. Ini dikelola dengan mempertimbangkan perbedaan antara volatilitas yang tersirat atau dipahami dari suatu opsi dan volatilitas yang direalisasikan di masa depan dari opsi yang sama, dengan asumsi opsi tersebut merupakan bagian dari portofolio delta-netral. Mempekerjakan pendekatan ini melibatkan secara hati-hati mempertimbangkan risiko atau volatilitas yang terkait dengan keamanan yang mendasarinya daripada hanya mengikuti harga saat ini dan kondisi pasar yang berlaku.
Dalam portofolio delta-netral, ada keseimbangan antara delta positif dan negatif yang terkait dengan sekuritas. Ini berarti bahwa risiko yang terkait dengan beberapa sekuritas diimbangi oleh faktor risiko sekuritas lain, yang secara efektif menciptakan faktor risiko untuk keseluruhan portofolio yang jumlahnya kurang lebih nol. Secara teori, jika beberapa aset kehilangan nilainya, itu diimbangi oleh aset lain yang nilainya meningkat, memungkinkan portofolio setidaknya mempertahankan nilainya, dan bahkan mungkin membukukan sejumlah keuntungan.
Arbitrase volatilitas bekerja sangat baik dalam jenis struktur portofolio ini. Dengan hati-hati mengevaluasi faktor-faktor yang dapat diprediksi yang dapat berdampak pada risiko yang terkait dengan opsi di masa depan, adalah mungkin untuk menentukan apakah investasi yang diberikan cocok untuk portofolio, atau apakah itu berpotensi untuk mengimbangi keseimbangan itu. Banyak peristiwa yang berbeda dapat dipertimbangkan dalam membuat perkiraan volatilitas di masa depan, termasuk perselisihan paten yang dipegang oleh entitas penerbit, hasil uji coba pada produk baru, atau pergeseran permintaan yang berdampak pada pendapatan perusahaan yang menerbitkan sekuritas. Seorang investor bahkan dapat mempertimbangkan kemungkinan pengunduran diri tokoh kunci dalam hierarki perusahaan sebagai bagian dari proses arbitrase volatilitas.
Setelah volatilitas masa depan ini ditentukan, investor dapat mulai mencari opsi berbeda yang menghadirkan tingkat volatilitas yang berbeda, memungkinkan satu untuk mengimbangi yang lain. Jika opsi kedua memiliki volatilitas yang lebih rendah daripada yang pertama, investor akan melakukan lindung nilai atas keamanan yang mendasarinya untuk mempertahankan keseimbangan yang diinginkan. Dalam situasi di mana volatilitas lebih tinggi, investor dapat menjual opsi, sekali lagi melakukan lindung nilai dengan keamanan yang mendasarinya.
Seorang investor yang menggunakan strategi arbitrase volatilitas akan menyadari pengembalian ketika volatilitas yang direalisasikan dari opsi tersebut bergerak lebih dekat dengan prediksinya, dan bukan ke arah volatilitas yang ditunjukkan oleh pasar. Pendekatan ini dapat terus-menerus digunakan karena kepemilikan baru dibeli dan yang lama dijual sebagai respons terhadap tingkat keseimbangan yang ingin dipertahankan investor dalam portofolio. Seperti banyak strategi investasi, arbitrase volatilitas memerlukan pertimbangan yang cermat dari faktor-faktor yang relevan di pihak investor, dan secara akurat memproyeksikan efek dari faktor-faktor tersebut pada sekuritas yang bersangkutan. Kegagalan untuk membuat prediksi yang akurat dapat menyebabkan investor kehilangan sejumlah besar pendapatan, daripada menghasilkan realisasi pengembalian yang signifikan.