Saat menilai risiko kredit dalam derivatif, investor harus berurusan dengan dua jenis eksposur kredit, eksposur saat ini dan eksposur potensial. Harga mark-to-market dari suatu kontrak, yang menunjukkan biaya penggantian jika terjadi wanprestasi oleh pihak lawan, menentukan risiko kreditnya saat ini. Investor dapat menghitung perkiraan biaya penggantian di masa depan, atau eksposur potensial, dengan menggunakan berbagai tes analitik probabilitas, seperti model penilaian opsi, studi simulasi historis, dan studi Monte Carlo. Tes ini memberikan dua cara untuk memperkirakan eksposur potensial, eksposur maksimum dan eksposur yang diharapkan. Risiko kredit dalam derivatif berubah selama umur kontrak sebagai variabel dari perubahan kontrak yang mendasarinya.
Risiko kredit saat ini dalam derivatif adalah analisis yang paling mudah untuk diselesaikan, karena nilai kontrak saat ini menentukan eksposur saat ini. Misalnya, jika seorang investor melakukan swap suku bunga lima tahun senilai $200 juta Dolar AS (USD), di mana pihak lawan akan membayarnya dengan tingkat bunga tetap sebesar lima persen dan dia akan membayar pihak lawan dengan suku bunga mengambang dari London Interbank Offered Rate (LIBOR), maka biaya penggantian saat ini adalah nol pada saat eksekusi. Nilai mark-to-market dari swap empat tahun adalah 4.25 persen satu tahun kemudian. Jika pihak lawan gagal bayar satu tahun dalam kontrak, eksposur saat ini, atau biaya penggantian, adalah satu 0.75 persen per tahun selama empat tahun dan pembayaran swap yang belum dibayar jatuh tempo.
Risiko kredit dalam derivatif juga dapat dinilai dengan mereplikasi volatilitas variabel yang mendasarinya, seperti harga komoditas, harga saham, dan nilai tukar mata uang, dan mensimulasikan pengaruh pergeseran tersebut pada nilai derivatif. Seorang investor dapat memodelkan potensi risiko maksimum dengan memeriksa pergerakan merugikan yang ekstrem dalam variabel-variabel yang mendasarinya sehingga sangat tidak mungkin bahwa situasinya bisa lebih buruk daripada risiko maksimum yang diprediksi. Eksposur yang diharapkan, di sisi lain, berkaitan dengan perkiraan terbaik dari risiko aktual, menggunakan data historis, pola arus kas dari aset yang mendasari, dan sifat derivatif yang terlibat. Nilai prediksi untuk eksposur maksimum dan yang diharapkan dapat diplot pada grafik dengan persentase nilai nosional yang berisiko pada sumbu y dan tahun-tahun yang telah berlalu pada sumbu x. Grafik risiko kredit dalam derivatif seperti itu menunjukkan kurva cekung atau punuk yang dimulai pada risiko nol persen.
Ketika risiko kredit dalam derivatif diplot dari waktu ke waktu, konfigurasi kurva cekung berasal dari dua kekuatan yang berlawanan. Awalnya, kurva naik dan risiko kredit meningkat untuk suatu periode karena efek difusi, yaitu kecenderungan variabel untuk berubah secara substansial dari nilai awal. Kekuatan ini dikurangi seiring berjalannya waktu, bagaimanapun, dengan efek amortisasi, di mana dampak perubahan variabel telah berkurang saat kontrak mendekati tanggal kedaluwarsanya. Dengan kata lain, berlalunya waktu meningkatkan kemungkinan bahwa biaya penggantian akan meningkat, tetapi ini diimbangi oleh fakta bahwa berlalunya waktu mengurangi tahun-tahun di mana arus kas yang hilang perlu diganti.