Daftar abu-abu adalah daftar sekuritas yang saat ini tidak memenuhi syarat untuk diperdagangkan oleh divisi arbitrase risiko dari bank investasi. Pencantuman dalam daftar ini tidak berarti ada sesuatu yang salah dengan sekuritas ini. Dalam beberapa kasus, dasar penyertaan dalam daftar berkaitan dengan fakta bahwa perusahaan yang menerbitkan saham sudah bekerja dengan bank dalam semacam situasi merger atau akuisisi. Setelah masalah tersebut diselesaikan sepenuhnya, sekuritas dapat dihapus dari daftar, memungkinkan bank untuk secara aktif memperdagangkan saham.
Konsep di balik daftar abu-abu adalah untuk melindungi kepentingan bank dengan menghindari investasi pada sekuritas di mana tingkat risiko yang meningkat saat ini ada. Dalam kasus merger atau akuisisi, hasil dari proses tersebut akan memiliki beberapa jenis efek pada nilai saham yang dikeluarkan oleh masing-masing perusahaan yang terlibat dalam kesepakatan bisnis. Meskipun efek itu sering kali positif, hal itu juga dapat mengakibatkan penurunan nilai dari penerbitan saham. Sampai akuisisi atau merger selesai dan dampaknya ditentukan, saham tetap berada di daftar abu-abu.
Bank investasi tidak membuat daftar abu-abu secara spesifik tersedia untuk masyarakat umum. Dokumen ini hanya digunakan untuk keperluan internal. Ini karena perusahaan-perusahaan yang ada dalam daftar tersebut bekerja dengan bank dalam kapasitas tertentu, dan rincian pengaturan bisnis tersebut dianggap rahasia. Untuk alasan ini, tidak ada yang mengetahui siapa yang saat ini ada dalam daftar, selain perusahaan individu dan karyawan bank yang terlibat langsung dalam divisi arbitrase risiko atau berwenang untuk memiliki akses ke daftar abu-abu sebagai bagian dari kegiatan mereka yang sedang berlangsung. tanggung jawab pekerjaan.
Sementara penawaran saham perusahaan yang saat ini ditemukan dalam daftar abu-abu dianggap tidak memenuhi syarat untuk diperdagangkan oleh departemen arbitrase risiko, departemen atau divisi lain dari bank dapat menganggap saham tersebut memenuhi syarat untuk diperdagangkan. Misalnya, meja perdagangan blok di bank investasi mungkin tidak memiliki masalah dalam melakukan transaksi yang melibatkan saham tersebut. Kontradiksi yang tampak dalam pendirian bank ini dijelaskan oleh apa yang disebut sebagai tembok Cina. Ini pada dasarnya adalah divisi yang terjadi karena sifat rahasia interaksi masing-masing departemen dengan nasabah bank. Block trading desk kemungkinan tidak akan menyadari merger atau akuisisi yang akan datang, dan akan memperlakukan saham yang dikeluarkan oleh perusahaan klien dengan cara yang sama seperti saham lain yang diterbitkan oleh klien bank lain.