Aturan 144 mengatur penjualan sekuritas yang dibatasi atau dikendalikan — saham yang tidak dapat dijual karena Undang-Undang Sekuritas Amerika Serikat tahun 1933. Undang-Undang Sekuritas adalah peraturan pertama pemerintah federal AS tentang pasar saham dan diberlakukan setelah kehancuran pasar saham tahun 1929. Di antara tujuan tindakan itu adalah untuk membantu menyamakan kedudukan antara investor rata-rata dan “orang dalam” yang mungkin memiliki keuntungan yang tidak adil karena posisi mereka di perusahaan yang diatur.
Sekuritas terbatas adalah yang sebelumnya belum terdaftar di Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), yang mengawasi saham. Saham yang diterbitkan secara publik terdaftar sebagai bagian dari proses penawaran awal, tetapi saham tertentu lainnya lolos dari pengawasan ini. Penawaran kecil dan terlokalisasi sering kali dikecualikan, seperti halnya saham yang dibayarkan sebagai bagian dari program tunjangan karyawan atau sebagai kompensasi untuk layanan profesional. Sertifikat saham terbatas biasanya dicap dengan pemberitahuan status terbatasnya.
Sekuritas kontrol dimiliki oleh “orang dalam”, direktur atau pemegang saham besar perusahaan yang berada dalam posisi berpotensi mengendalikan kebijakan atau manajemennya. Orang dalam atau afiliasi ini diasumsikan memiliki akses ke informasi yang tidak tersedia bagi anggota publik investor. Kombinasi pengetahuan orang dalam dan kepemilikan blok besar saham ini merupakan keuntungan yang tidak adil dan meningkatkan potensi penipuan. Aturan 144 memberikan obat penyeimbang untuk keuntungan ini ketika afiliasi ingin melikuidasi kepemilikan mereka.
Aturan 144 menjabarkan lima kondisi dasar untuk membantu memastikan bahwa transaksi itu adil:
1. Masa Penahanan: Efek terbatas dari perusahaan yang tunduk pada persyaratan pelaporan Securities Exchange Act of 1934 harus dimiliki setidaknya selama enam bulan. Bagi yang tidak wajib melapor, holding period adalah satu tahun.
2. Informasi Terkini yang Memadai: Sebelum penjualan dapat dilakukan, perusahaan penerbit harus memenuhi persyaratan pelaporan Exchange Act
3. Rumus Volume Perdagangan: Volume yang dijual oleh afiliasi selama periode tiga bulan dibatasi pada 1 persen dari saham yang beredar atau 1 persen dari volume perdagangan mingguan selama empat minggu sebelum penjualan, mana saja yang lebih besar.
4. Transaksi Pialang Biasa: Penjualan oleh afiliasi harus ditangani sebagai transaksi normal dengan tarif komisi normal, tanpa permintaan pesanan beli.
5. Pengajuan Pemberitahuan Usulan Penjualan: SEC harus diberitahu jika penjualan agregat melebihi 5,000 saham atau $50,000 Dolar AS dalam periode tiga bulan — dan jika seluruh penjualan tidak selesai.
Akhirnya, Aturan 144 mensyaratkan penghapusan dari sertifikat stempel yang menunjuk stok sebagai dibatasi. Ini hanya dapat dihapus oleh agen transfer saham. Persetujuan dari pengacara perusahaan penerbit juga diperlukan.