Struktur modal perusahaan adalah kombinasi dari sumber pendanaan jangka panjang yang menyediakan organisasi dengan pendapatan. Setiap bisnis memiliki struktur modal yang berbeda, tetapi elemen struktur yang umum mencakup berbagai jenis obligasi dan saham. Sebagian besar saham membayar dividen, dan pembayaran dividen yang lebih tinggi sering menyebabkan perusahaan menjual lebih banyak saham, meningkatkan pendanaan dalam struktur modal. Ini adalah hubungan permukaan antara struktur modal dan kebijakan dividen.
Saham perusahaan adalah saham kepemilikan perusahaan yang dibeli oleh investor. Seringkali, saham membayar dividen secara teratur, yang merupakan pengembalian atas investasi awal. Saham biasa adalah saham yang diterbitkan untuk umum, dengan dividen yang biasanya didasarkan pada kesehatan keuangan perusahaan. Saham preferen dapat ditawarkan secara pribadi, dan memiliki dividen yang dibayarkan pada tingkat yang ditetapkan. Keputusan mengenai kebijakan dividen memiliki konsekuensi luas yang sering mempengaruhi struktur modal perusahaan.
Berinvestasi pemegang saham dan perusahaan memiliki tujuan bersama untuk meningkatkan kekayaan. Pemegang saham hanya dapat menghasilkan uang dari saham dengan dua cara, baik dari pembayaran dividen atau dari penjualan sahamnya kepada investor lain. Perdagangan saham kepada pemegang saham lain adalah hal yang wajar bagi bisnis — tidak menghasilkan atau kehilangan uang dari perdagangan tersebut. Seorang pemegang saham akan menjual saham jika harganya turun atau jika dia pikir harganya akan turun. Kesehatan keuangan yang buruk, kegagalan fiskal yang dirasakan, dan kemungkinan pengurangan dividen adalah semua alasan harga saham jatuh.
Dari dua cara pemegang saham menghasilkan uang dari saham, pembayaran dividen memiliki potensi yang lebih besar untuk meningkatkan dana perusahaan. Ini karena peningkatan dividen dapat menyebabkan pemegang saham membeli lebih banyak saham dari bisnis daripada memperdagangkan saham di pasar. Hubungan antara struktur modal dan kebijakan dividen menjadi lebih kompleks karena peningkatan dividen mengurangi jumlah kas yang membiayai struktur keuangan perusahaan. Manajer keuangan perusahaan mungkin tidak akan mengambil risiko menaikkan pembayaran dividen kecuali dia mengharapkan perusahaan dapat meningkatkan lebih banyak penjualan saham daripada yang dihabiskan untuk dividen.
Tujuan utama dari sebagian besar perusahaan adalah untuk memaksimalkan nilai pemegang saham untuk menjaga arus masuk uang investasi. Membayar dividen untuk sementara dapat menenangkan pemegang saham, tetapi pengeluaran tersebut dapat mengurangi jumlah kas yang tersedia untuk pengeluaran operasional dan modal. Ini berarti bahwa manajer keuangan perusahaan harus berusaha untuk mencapai keseimbangan antara struktur modal dan kebijakan dividen. Pengeluaran untuk peningkatan dividen berpotensi meningkatkan dan menurunkan jumlah pendanaan dalam struktur keuangan perusahaan.