Företag som vill skaffa kapital kan välja att sälja obligationer. Sjunkande fonder är obligationsfonder utformade så att företaget regelbundet återköper eller tar tillbaka en del av de utestående obligationerna under hela emissionens löptid. Som sådan kommer avkastningen på obligationer i en sjunkande fond inte att vara lika med avkastning till förfall, eftersom vissa av obligationerna kommer att förtidspensioneras. Avkastning-till-genomsnittlig livslängd beräknar den förväntade avkastningen för en fond genom att använda det genomsnittliga antalet år som en obligation kommer att vara utestående. Genom att använda avkastningen till genomsnittslivslängden kan en obligationsinvesterare mer exakt förutse sin avkastning på en obligationsinvestering med ett sjunkande fondkrav.
Föreställ dig till exempel att ett företag ger ut obligationer för att samla in 100,000 100 USD (USD) med ett nominellt värde på 20 USD och en femprocentig kupong som betalas ut årligen. En sjunkande fond ingår i obligationens villkor med ett fast inlösenschema på 20 procent per år till nominellt värde över fem år. Beväpnad med denna information kan en investerare fastställa att avkastningen till genomsnittlig livslängd för denna investering är fyra procent årligen med en genomsnittlig livslängd på tre år. Avkastningen till genomsnittlig livslängd understiger avkastningen till förfall på grund av den XNUMX procentiga förtidspensioneringen varje år.
För att utföra beräkningen för avkastning till genomsnittlig livslängd multiplicerar investeraren först den procentandel som löses in varje år med inlösenbetalningen och antalet investerade år. I slutet av varje år löser företaget in 20 procent av obligationerna för $105 USD ($100 USD kapital + $5 USD ränta). Enligt formeln, procent inlöst X inlösenbetalning X år, är värdena som erhålls för varje år 21, 42, 63, 84 och 105 för totalt 315. Denna summa divideras med (21 X fem år), eller 105 , för att producera en genomsnittlig löptid på tre år. Med en kupongränta på fem procent för tre år, med tanke på minskningen av kapitalbeloppet med 20 procent per år, är den totala avkastningen till genomsnittlig livslängd 12 procent eller fyra procent per år.
Avkastning till förfall är den vanligaste formen av inkomstberäkning. En stor nackdel med avkastning-till-förfall-formeln är att den förutsätter att kapitalet kommer att investeras till samma ränta när inlösen förfaller. I själva verket är detta sällan sant. Även om en konventionell obligation hålls till förfall, kan den faktiska avkastningen skilja sig från avkastningen till förfall. Avkastning till löptid är precis som avkastning till genomsnittlig livslängd endast ett förväntat utfall som beror på räntefluktuationer.