Konsolidasi adalah fungsi dari pasar modal. Itu bisa terjadi dalam bentuk merger, pengambilalihan, atau akuisisi. Salah satu dari istilah ini benar-benar dapat digunakan untuk menggambarkan transaksi di mana dua perusahaan menggabungkan bisnis atau satu perusahaan diserap ke dalam perusahaan lain. Perbedaan nyata antara pengambilalihan dan akuisisi adalah bahwa tipe sebelumnya lebih cenderung menjadi transaksi yang tidak bersahabat di mana perusahaan target mungkin tidak ingin diakuisisi. Akuisisi, di sisi lain, mungkin merupakan penggabungan yang bersahabat.
Ada banyak alasan mengapa kesepakatan bisa berubah menjadi permusuhan atau berbentuk pengambilalihan yang tidak bersahabat dari diskusi paling awal. Perusahaan target dan dewan direksinya mungkin memilih untuk tidak diakuisisi. Kombinasi dua perusahaan di mana ada tumpang tindih atau redundansi dapat mengakibatkan PHK manajemen puncak atau karyawan lainnya. Perusahaan target mungkin juga merasa bahwa nilai penawaran terlalu rendah, sementara perusahaan pengambilalihan secara oportunis mencoba membeli target dengan harga murah.
Dalam akuisisi ramah, dewan direksi perusahaan target mungkin keluar untuk mendukung kesepakatan publik bersama-sama dengan persetujuan manajemen. Pendukung pengambilalihan dan akuisisi mungkin mendukung kesepakatan karena gabungan dua perusahaan bisa lebih kompetitif dalam industri daripada yang bisa sendirian, misalnya. Juga, dalam kesepakatan persahabatan, beberapa jenis pengaturan mungkin dibuat dengan manajemen puncak sehingga eksekutif kunci di perusahaan target dipertahankan dalam kapasitas tertentu. Dukungan dewan sejak awal biasanya memengaruhi pemegang saham, yang memberikan suara pada pengambilalihan dan akuisisi, untuk menyambut kesepakatan itu juga.
Pengambilalihan dan akuisisi memerlukan persetujuan mayoritas dewan direksi dan pemegang saham, persetujuan yang diputuskan dengan pemungutan suara. Alasan mengapa pemegang saham mungkin menginginkan kesepakatan yang tidak diinginkan manajemen adalah karena keuntungan. Dalam jenis kesepakatan ini, perusahaan pengambilalihan mengajukan harga pembelian yang terdiri dari uang tunai, saham, atau keduanya. Setiap saham dalam harga penawaran pengambilalihan memiliki beberapa jenis premium yang dibangun di dalamnya selain di mana saham tersebut diperdagangkan di pasar publik, dan pemegang saham mendapat keuntungan dari perbedaan tersebut.
Baik dalam pengambilalihan maupun akuisisi, perusahaan yang mengakuisisi mewarisi bisnis dan kewajiban target. Kewajiban atau hutang yang berlebihan dalam kaitannya dengan aset dapat membuat perusahaan target lebih rentan dan juga memberi perusahaan pengakuisisi lebih banyak pengaruh dalam menegosiasikan label harga. Jika sebuah perusahaan berada dalam kesulitan keuangan, itu lebih rentan terhadap pengambilalihan yang tidak bersahabat versus akuisisi yang bersahabat.