Credit default swap (CDS) adalah kontrak yang mengalihkan risiko keuangan dari satu pihak ke pihak lain. Dalam credit default swap, pembeli membayar premi penjual selama masa kontrak, sebagai ganti asumsi risiko penjual. Jika instrumen kredit yang terlibat dalam credit default swap default, secara radikal mendevaluasi, atau mengalami peristiwa keuangan bencana lainnya, penjual membayar pembeli nilai nominal instrumen kredit.
Sederhananya, katakanlah John meminjam sejumlah uang dari Suzy. Suzy mungkin memutuskan bahwa dia tidak ingin menanggung risiko gagal bayar, jadi dia mendekati Julian dan menegosiasikan credit default swap. Suzy membayar premi Julian sebagai imbalan atas asumsi risiko pinjamannya. Jika John berhasil melunasi pinjaman, kontrak berakhir. Namun, jika dia memutuskan untuk tidak membayarnya, Julian harus membayar Suzy sejumlah nilai pinjaman.
Konsep credit default swap dipelopori oleh JPMorgan Chase pada pertengahan 1990-an, untuk memungkinkan bank, hedge fund, dan lembaga keuangan lainnya mentransfer risiko utang perusahaan, hipotek, obligasi daerah, dan instrumen kredit lainnya. Pada tahun 2007, pasar dalam credit default swaps telah berkembang menjadi dua kali ukuran pasar saham Amerika, dan karena industri ini sebagian besar tidak diatur, beberapa masalah serius mulai muncul.
Salah satu masalah terbesar dengan credit default swap adalah bahwa itu seharusnya berfungsi seperti asuransi, tetapi tidak, karena perusahaan asuransi, penjual, tidak diharuskan untuk memberikan bukti kemampuan untuk menutupi hutang jika terjadi bawaan. Lebih jauh lagi, kontrak dapat dialihkan, jadi sementara penjual asli mungkin dapat menutupi kredit, orang-orang di bawahnya mungkin tidak dapat melakukannya.
Untuk kembali ke contoh di atas, jika Julian berbalik dan menjual kontrak kepada Mary dan John gagal membayar pinjaman, Mary mungkin tidak dapat membayar kembali Suzy. Mary bahkan mungkin akan menjual kontrak tersebut ke pihak lain, sehingga sulit bagi Suzy untuk melacak pemegang kontrak jika terjadi wanprestasi.
Perdagangan produk derivatif kredit ini mulai diakui sebagai masalah pada tahun 2008, ketika beberapa perusahaan keuangan termasuk raksasa asuransi AIG menyadari bahwa mereka tidak dapat menutupi swap default kredit mereka. Masalahnya diperburuk oleh krisis pinjaman subprime Amerika, karena ribuan pemilik rumah gagal membayar hipotek mereka, memberikan tekanan kuat pada industri perbankan.