Efek kekayaan adalah teori ekonomi tentang kebiasaan belanja yang menyatakan bahwa ketika kekayaan yang dirasakan konsumen meningkat, konsumsi konsumen meningkat. Persepsi konsumen tentang kekayaan bersih mereka biasanya bergantung pada aset seperti saham dan real estat, selain aset likuid seperti uang tunai dan rekening bank. Tidak seperti uang tunai di bank, bagaimanapun, real estat dan nilai saham hanyalah kekayaan di atas kertas dan tidak mewakili kekayaan nyata sampai dijual, mungkin dengan harga yang lebih rendah. Sampai penjualan aktual, peningkatan nilai hanyalah penilaian pasar dari kekayaan potensial.
Fenomena ekonomi dari efek kekayaan berutang kekuatannya pada psikologi konsumen. Meningkatnya nilai rumah dan harga saham di atas kertas membuat konsumen merasa lebih percaya diri. Merasa lebih percaya diri, mereka membelanjakan lebih banyak dan menjadi lebih bersedia untuk membeli barang dan jasa dengan mengambil lebih banyak kredit.
Permintaan tidak meningkat untuk semua barang karena konsumen merasa lebih kaya. Ketika kekayaan konsumen meningkat, beberapa konsumen mulai meremehkan barang-barang yang lebih murah dan memperdagangkan barang-barang yang lebih mahal. Misalnya, di bawah pengaruh kekayaan, daripada membeli mobil kecil yang hemat bahan bakar, konsumen mungkin membeli SUV besar yang lebih mahal dengan jarak tempuh bahan bakar yang buruk.
Ekonom yang telah mempelajari fenomena tersebut telah mengukur efeknya. Umumnya, mereka telah menemukan bahwa efek kekayaan yang disebabkan oleh kenaikan harga real estat atau saham meningkatkan pengeluaran konsumen sebesar 2 hingga 9 persen untuk setiap dolar dari peningkatan kekayaan. Satu studi menemukan bahwa efek kekayaan dari kenaikan harga perumahan meningkatkan pengeluaran konsumen lebih dari efek kekayaan dari harga saham yang lebih tinggi.
Efek kekayaan sering dikutip oleh para ekonom ketika meninjau pengeluaran konsumen atau kepercayaan konsumen. Ben Bernanke, ketua Federal Reserve, menulis dalam artikel opini untuk The Washington Post pada November 2010 bahwa pembelian Fed sebesar $600 miliar Dolar AS (USD) dalam obligasi pemerintah, upaya kedua Fed pada pelonggaran kuantitatif untuk merangsang AS ekonomi, akan menyebabkan harga saham naik. Mereka yang percaya pada efek kekayaan yang disebabkan oleh kenaikan sekuritas dan harga perumahan biasanya mengakui bahwa penurunan harga perumahan dan saham dapat membawa efek kekayaan terbalik, di mana penurunan kepercayaan konsumen tentang kekayaan yang dirasakan dapat menyebabkan konsumen mengendalikan pengeluaran.
Namun, tidak semua ekonom menganut teori efek kekayaan. Beberapa menunjuk ke booming dot.com pada akhir 1990-an dan kehancuran berikutnya pada awal 2000-an. Boom dan bust tidak menghasilkan peningkatan atau penurunan yang signifikan dalam konsumsi konsumen, kata mereka.